Polska pójdzie w ślady Węgier?

Rząd musi wybierać między demontażem OFE a sprawniejszą polityką fiskalną. fot.: kprm.gov.pl

W opinii Banku Morgan Stanley Polska może pójść w ślady Węgier, ograniczając transfer środków z budżetu państwa do OFE.

Zdaniem tej drugiej pod względem wielkości bankowej instytucji inwestycyjnej w USA, doradzającej m.in. w sprawie prywatyzacji LOT, polski rząd nie ma innej alternatywy przed przyszłorocznymi wyborami parlamentarnymi. Tylko w ten sposób zapobiec może przekroczeniu progu 55 proc. PKB. Rozwiązaniem jest zacieśnienie polityki fiskalnej, ale to politycznie zbyt ryzykowne.

W ocenie Morgan Stanley nawet jeśli rząd zdecyduje się na okresowe wstrzymanie transferów do OFE nie odbędzie to dramatycznie, jak na Węgrzech.

Z szacunków banku wynika, że wstrzymanie przekazywania środków do OFE pozwoliłoby zmniejszyć deficyt o 1,7 proc. PKB. Nacjonalizacja całego drugiego filara to natychmiastowe zmniejszenie długu o 9 proc., ponieważ rządowe obligacje, które dotąd posiadały fundusze emerytalne nie byłyby wówczas liczone jako zobowiązanie skarbu państwa. Sprzedaż pozostałych aktywów OFE pomniejszyłoby dług o kolejnych 14 proc. PKB, a w proporcji do PKB osiągnąłby on wówczas poziom 40 proc.

MS uprzedza jednak, że tak radykalna decyzja odbiłaby się negatywnie zarówno na rynku obligacji skarbowych, jak i rynku akcji.

Wśród siedmiu rozwiązań proponowanych przez rząd najbardziej realne, zdaniem Morgan Stanley jest zmiana wysokości składki przekazywanej z ZUS do OFE – z 7,3 proc. do zaledwie 3 proc. oraz regulowanie należności wobec funduszy emerytalnych tzw. obligacjami emerytalnymi.