Zagraniczne fundusze - co z ryzykiem walutowym?

Inwestycja w zagraniczne fundusze wiążę się z dodatkowym ryzykiem fot.:sxc.hu

W cyklu poświęconym porównaniu różnych rodzajów funduszy zostały zaprezentowane krajowe fundusze akcyjne oraz krajowe fundusze bezpieczne. Kryteriów podziału funduszy jest bardzo dużo, jednak chciałbym zwrócić uwagę na podział : krajowe i zagraniczne. Inwestycja w zagraniczne instrumenty finansowe poprzez fundusze wiążę się z dodatkowym ryzykiem, który może być bagatelizowany. O co chodzi?

Ryzyko walutowe, bo o nim mowa jest to ryzyko wynikające z zmienności kursów walutowych. Zmienność ta w dłuższym terminie może znacząco wpłynąć na ostateczną stopę zwrotu z inwestycji. Jednostki uczestnictwa zagranicznych funduszy nominowane są w obcych walutach, które najczęściej to amerykański dolar (USD) oraz euro (EUR). W produktach typu Unit-Linked (w ramach tych produktów mamy swobodny dostęp do zagranicznych funduszy), nasze regularne inwestycje wyrażone są w złotówkach (w takiej walucie płacimy składki). Przy wyborze odpowiedniego funduszu kierujemy się tym, w jakie instrumenty inwestuje fundusz, w akcje jakich spółek, jakie osiągał historyczne stopy zwrotu. Jednak przy zagranicznych funduszach ważne jest jeszcze: w jakiej walucie wycenianie są jednostki uczestnictwa. Musimy liczyć się z faktem, że dochodzi nam dodatkowe ryzyko, które wpływa na realną wartość naszych środków.

Wyobraźmy sobie przykład, gdzie jednostki uczestnictwa w funduszu nominowanym w euro w ciągu ostatniego roku wzrosły o 8%. Czy oznacza to, że zarobiliśmy owe 8%?

W praktyce niekoniecznie, gdyż zazwyczaj produkty inwestycyjne oferowane w Polsce wyrażone są w złotówkach, a to ile zarobiliśmy zależy również od kursu naszej waluty względem waluty obcej (w tym przypadku euro). Może zdarzyć się tak, że w ciągu ostatniego roku euro osłabiło się względem złotówki i kurs, który rok temu wynosił np. 4,2 PLN, dzisiaj wynosi 3,8 PLN. Nasze jednostki zostaną przeliczone po niższym kursie i okaże się, że nasza inwestycja pomimo wzrostu wartości jednostki w euro – dla nas przyniosła straty.

Oczywiście istnieje druga strona medalu i równie dobrze nasze jednostki mogą zostać przeliczone po kursie wyższym w wyniku umocnienia się waluty obcej i zyskamy na tym dodatkowe pieniądze, jednak ryzyko nigdy nie powinno być postrzegane w taki sposób. Inwestycja w zagraniczne fundusze inwestycyjne powinna być dokonana w oparciu o świadomą decyzję, z uwzględnieniem każdego ryzyka. Zawsze powinno się kierować zabezpieczeniem kapitału przed niepotrzebnym ryzykiem.

Sprawdźmy jednak, jak ryzyko walutowe wpływało na rentowność inwestycji w zagraniczne fundusze. Poniższe zestawienie zostało przeprowadzone na podstawie dostępnych funduszy w produkcie Skandii. Tabela przedstawia zysk za ostatnie 3 lata – w walucie odpowiedniego funduszu oraz w złotówkach.

Wyniki są zaskakujące, gdyż w każdym przypadku inwestycja po przeliczeniu na złotówki znacząco wpłynęła na osiągane rezultaty – tym razem na korzyść. Taki wariant jest wynikiem trendu umacniania się walut – dolara i euro względem złotówki, co spowodowało wzrost kursów walutowych. Nie jest natomiast powiedziane, iż wynik taki zostanie powtórzony, więc nie można liczyć na korzystny wpływ ryzyka walutowego na wartość naszej inwestycji w przyszłości. Oczywiście rezultaty te mogą się różnić od okresu inwestycji.

Ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z istenienia dodatkowego ryzyka przy inwestycjach w zagraniczne fundusze i wiedziec jak może wpływać na wartość naszego kapitału.

Autor

Maciej Olszowy

Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu